NO.1黄金 日内 : 避险情绪稍作退却黄金持稳，晚间美国CPI寻找通胀线索

周五（5月10日）现货黄金窄幅震荡，现报1285.17美元，涨幅0.1%。

早些时候因市场避险情绪回落，黄金自1288美元高点附近小幅回落。不过因美债收益率再次出现倒挂，且PPI数据不佳令市场担忧美国通胀疲软的迹象仍在持续，或提升美联储降息的预期，因此美元持续走弱，这使得黄金获得部分支撑。日内关注国际贸易局势的变化和美国的CPI数据，这对于金价近期走势将产生直接的影响。

避险情绪有所回落，黄金短线冲高仍动力不足

周四因国际贸易的紧张局势，全球股市连续第四个交易日下跌，同时美国的PPI数据和初请失业金数据也不及预期，因此黄金一度触及1288美元关口，同时美元兑日元一度跌至3个月低点。

不过及至美股尾盘，因市场的避险情绪有所回落，美股收窄跌势，黄金短线回落。但是总体而言黄金近5个交易日都维持窄幅震荡。

受此影响，周五沪深两市双双大幅高开，其中上证指数周五开盘上涨0.96%，上涨27.28点，报2878.23点，深证成指周五开盘上涨1.26%，上涨111.61点，报8988.92点。

分析师David Song表示，尽管现在市场处于避险氛围中，但没有急于需求避险或陷入恐慌，这正是金价没有拉升的原因。

尽管黄金已经从避险情绪中获得了支撑，但是金价并没有持续走高的趋势。

从美元兑日元走势来看，尽管日内美元走势疲软，但是美元兑日元仍持续走高的过程中，暗示市场避险情绪明显回落。因近期日元相较于其他避险品种对于风险情绪的敏感程度更高。

对此丰业银行分析师认为，黄金目前仍然不是投资者的首选，市场仍在在等待着美元走弱或者波动率上升。

5月10日黄金ETF数据显示，截止5月9日黄金ETF的黄金持仓量739.94吨，较上一交易日持平。暗示市场对于看涨黄金仍持有谨慎的立场。

美债收益率曲线倒挂叠加通胀疲软或提升美联储降息预期，晚间关注CPI数据

丰业银行分析师指出，黄金多空胶着，原因在于美元表现强劲，宏观市场缺乏持续的避险情绪，美股又处在高位，同时市场对于美联储降息似乎也没有升温的迹象。

不过分析人士指出，尽管美国经济数据良好，但是疲软的通胀仍使得美联储存在年内降息的可能。而周四美国公布的PPI数据亦不及预期，作为CPI的前瞻指标该数据不佳暗示美国通胀疲软的迹象仍在蔓延。短时间市场将关注晚间公布的美国CPI数据，如果数据再次不及预期，可能会进一步提升市场降息的预期，并施压美元提振金价。

彭博经济学家Carl 撰文称，4月份非农就业报告显示招聘步伐强劲反弹，传达的信号令人鼓舞，说明美联储主席鲍威尔在FOMC会议后新闻发布会上表达的经济暂时疲软的现象确实正在消退。不过薪资压力低位运行，令潜在通胀压力前景不明。因此，日内即将发布的CPI将受到密切关注，以寻找过去几个月通胀整体下行压力正在消退的证据。

值得注意的是周四10年期美国国债收益率跌破3个月期国债收益率，部分收益率曲线发生反转，为3月29日来首次。

短期美债的收益率超过长期美债收益率是经济衰退的重要信号之一，尤其是3个月美债收益率和10年期国债收益率关系更具代表性。这可能会使得市场对于美联储降息的预期再次升温。

市场下调二季度美国经济增长预期或对美元构成压力

此外分析人士还表示，近期美国制造业和服务业PMI也不及预期，4月份美国制造业PMI指数降至52.8，创2016年10月份以来新低，4月美国非制造业PMI指数降至55.5，创2017年8月份以来新低。制造业和服务业扩张放缓预示着今年第二季度美国经济也不像就业数据表面显示的那样强劲。

5月3日至8日期间，通过对74位经济学家的调查显示，对2019年美国经济增长的预测中值从上个月的2.4%提高到2.6%，这一变化主要反映了第一季度3.2%的超预期增长。

经济学家对4月至6月期间的预测中值从2.6%降至2%，而对下半年的预测变化不大，约为2.1%。

上述数字表明，大多数经济学家继续预计2019年、以及2020年和2021年的美国GDP将达不到白宫以3%步伐持续增长的目标，尽管美国总统特朗普曾经吹嘘经济极其出色。

经济学家认为，随着特朗普政府减税政策的刺激效果逐步消退，以及美联储逐步加息和金融环境收紧，美国经济增长大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大对冲基金桥水基金就曾警告，美国经济增长可能已经“见顶”，未来美联储继续收紧货币政策可能会对金融市场和美国经济产生更大压力。

日内高点：1293低点：1279

日内转折点: 1280

交易策略：黄金现价以及接近1280多单进场，目标1276以下，止损1286

备选策略： 若黄金到达接近1293附近，企稳可以空单进场，目标1286附近，止损1295。

NO.2白银 当日内: 逢高做空，高抛低吸。

隔夜美元下滑，美元指数一度刷新逾一周来新低至97.23。日元兑美元飙升至三个月高位，投资者担心贸易局势，纷纷买入避险货币。受助于美元走软，投资者买入避险资产，银价企稳。截止发稿现货白银报价14.77美元/盎司。

对于金融市场而言，周五(5月10日)是一个非常关键的日子。目前中国和美国开启了关键的一轮贸易谈判，投资者正密切关注谈判方面的进展。

重点事件回顾：

【美国4月份生产者价格指数弱于预期，显示通胀压力低迷】美国劳工部周四的报告显示，不包括食物和能源，4月份生产者价格较上年同期上升2.4%，追平去年5月以来的最低涨幅，并且不及经济学家关于该指数将会加速的预期。3月份该指数上升2.4%。4月份的整体生产者价格环比增长0.2%，也低于预期，3月份该指数增长0.6%。

【美国亚特兰大联储主席博斯蒂克(2021年FOMC票委)：失业率处在历史低位，美国经济并未出现过热迹象】

【美欧在伊核等问题上分歧凸显 】美国国务卿蓬佩奥8日到访英国，与英国首相特雷莎•梅及外交大臣亨特举行会谈。他原定于5日至9日访问芬兰、德国、英国以及丹麦的自治领格陵兰岛，但第二站德国和第四站格陵兰岛被临时取消。分析人士认为，蓬佩奥此访原本意在强化与欧洲盟友的关系，但美欧在伊核和北极等问题上分歧凸显，这一目的显然未能达成。

【外交部：中美经贸磋商达成互利双赢结果符合双方利益】在5月8日的中国外交部例行记者会上，有记者问，中方如何看待即将开始的中美经贸问题第十一轮磋商，对此，外交部发言人耿爽表示，希望美方能够同中方共同努力，相向而行，在相互尊重、平等相待的基础上，照顾彼此合理关切，争取达成一个互利双赢的结果。这符合中方的利益，也符合美国的利益，也是国际社会普遍的期待。

【面对白宫三番两次敦促美联储降息，华尔街大佬们并不买账】一直以来，特朗普都希望美联储能够降息，他曾在一个月内三次批评美联储妨碍了美国经济“火箭般腾飞”。但美联储降息真的能带来好结果吗?

他赞同特朗普所认为的大幅降息能使经济迅速起飞的观点。但是美元会随之大幅贬值，这将威胁到美元作为全球储备货币的地位。

这对美国来说将是一场灾难，这将是玩弄利率的最大风险。在上周二美联储开会期间，特朗普继续攻击美联储的利率政策，不仅要求美联储重新实施买债的量化宽松政策(QE)，甚至“大胆”呼吁美联储降息100个基点。他认为通过QE+降息的组合可以令美国经济火箭般腾飞和缩小债务规模。

不仅仅是特朗普支持降息，数位美联储高官因忧虑“低通胀” 也公开呼吁降息。不过对降息的预期源自对通胀的错误理解。通胀最终会上升，因此市场对于降息的讨论令人感到困惑。日内转折点: 14.9

交易策略：行情在靠近14.9附近空单进场，目标价位 15.65，止损15.0。

备选策略： 行情若下跌到14.65附近，轻仓短多，目标价位定在 14.8附近，止损14.5。

NO.3美原油 当日内: 区间震荡，高抛低吸

周五(5月10日)亚市盘初，国际油价延续隔夜纽约时段反弹势头。此前美国总统特朗普重燃投资者的希望，即美国可能不会上调中国输美商品关税。上调关税可能打击经济增长并抑制石油需求。俄罗斯原油污染事件影响供给的严重性被市场低估，OPEC增产态度迟迟不明，都支撑了油价。

美国此前威胁把价值2000亿美元的中国输美商品的关税上调至25%。中国表示要采取反制措施，一度点燃了投资者的避险情绪。全球最大的两个经济体之间的贸易争端，对油价造成的冲击，其影响超过了地缘政治紧张局势和减产导致拉美、非洲和中东供应减少的影响。两大油价本周一度跌至3月末4月初以来新低，分别至60.04美元/桶和68.79美元/桶。

贸易争端拖累了亚洲的经济增长，令全球原油需求预期受到质疑。

美国能源信息署(EIA)预计，今年全球石油日需求将增加140万桶。EIA本周稍早公布的数据显示，美国原油库存意外下降，亦提振油价。

部分产油国部长5月19日将聚集沙特

OPEC对今年下半年的原油供给前景感到茫然。俄罗斯和伊朗近期先后因各种原因减少出口，但由于担心价格崩盘，沙特阿拉伯迟迟不愿增加供给。

污染迫使俄罗斯停止通过管道向中欧供应原油，因有机氯化物可破坏炼油设备。当地炼油厂争先恐后地寻找替代供给，目前尚不清楚这样的情况要持续多长时间。该管道每天泵送100万桶原油，占全球供应量的1%，是中欧国家获取能源的主要通道。

美国进一步收紧对伊朗的制裁，后者5月份石油出口规模可能骤跌。委内瑞拉也正遭受美国制裁，未来出货量也会继续下滑。

信息透明度偏低是让OPEC和俄罗斯头疼的问题。部分产油国部长将于5月19日汇集沙特阿拉伯吉达，讨论当前市场运行情况，并提出各自的建议。

俄罗斯污染事件严重性被低估了

两名OPEC代表表示，除了伊朗和委内瑞拉受到人为因素出口受阻，俄罗斯油料污染事件也将在吉达会议上被提及讨论，因为这似乎不只是一个短期技术故障，俄罗斯原油运输管道的复杂性意味着，这可能具有潜在的严重性。

这将进一步收紧市场，OPEC甚至在Dr管道停运之前就发出信号，即第三季度供需缺口将达到80万桶/日。俄罗斯被迫减少出口将意味着，OPEC+的产油国减产幅度将超过协议规定的水平。

OPEC增产态度不明

伊朗5月份出口下降的具体程度仍有待观察。尽管美国决定终止允许伊朗出口有限的豁免，但伊朗最大的几个石油客户似乎无法完全割舍伊朗能源。

美国总统特朗普曾打电话给沙特阿拉伯领导人，要求他们增产，以便降低油价。然而，利雅得不愿意迅速增加供应，担心油价出现暴跌。

不过一位熟悉沙特计划的海湾消息人士表示，尽管6月份产量仍将低于OPEC+减产协议规定的配额，但该国已收到采购请求——主要来自以前采购伊朗原油的买家。

另一个能够在短时间内提高产量的OPEC成员国伊拉克也表示，它不会单方面决定任何增产。

日内转折点: 61.5

交易策略：行情在现价接近61.5附近多单进场，目标62.5美金以上，止损0.3美金。

备选策略： 行情若上破62.5到达接近63美金附近，轻仓短空， 目标62.3美金，止损0.3美金。

NO.4布伦特原油 当日内: 区间震荡，高抛低吸

消息面：

1. 伊拉克与中石油，美孚签署530亿美元原油大单，以增加石油产量。。

2. 普氏：欧佩克4月份原油产量环比日增3万桶。

3. 普氏：截至5月8日的一周美国在用油气钻机总数环比下降13部。

4. EIA：2018年美国能源消费生产和出口创历史新高。

日内转折点: 69.7

交易策略：接近现价以及接近69.9附近多单进场，目标70.7美金以上，止损0.3美金。

备选策略： 行情若上到71美金附近，企稳空单进场，目标70.5美金以下，止损0.3美金。

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