投资者的注意力转向了贸易，因为美国正在考虑是否在周五早些时候（格林威治标准时间04:00）对中国征收新一轮关税。如果关税真的提高了，这可能会导致股市暴跌，因为投资者准备报复中国，或者更糟的是谈判破裂。不过，从更大的角度来看，最有可能的结局还是最终达成协议。

在美国和中国几个月来对贸易协议即将达成的乐观评论之后，在特朗普总统周五威胁征收更多关税之后，这一说法在本周早些时候被推翻。中国似乎在“最后一分钟”试图重新谈判某些问题，这激怒了美国政府，美国政府认为这是对早先承诺的倒退。因此，特朗普决定加大压力，恢复他最初的“提高赌注”方法，以产生谈判杠杆和强制让步。

此次威胁主要是，中国对价值2000亿美元的商品征收的现有关税将从目前的10%提高到周五的25%，而中国剩余的325亿美元产品将“不久”征收新的关税。

寻找避险货币

由于目前的状况，市场措手不及，反应迅速，特别是股票市场发生大幅波动。与此同时，债券和日元等避险资产的需求量又回到高位，因为投资者寻求避风港以躲避迫在眉睫的贸易风暴。

到目前为止，澳大利亚、新西兰和加拿大元等大宗商品货币的表现还算不错，但如果紧张局势开始升级，这种情况可能会迅速改变。

仍然存在一丝希望

然而，还是有一丝希望的。中国副总理刘和目前正在华盛顿进行更多会谈，希望避免进一步的关税和挽救整个协议。唉，说起来容易做起来难。

中国不想因为完全屈服于美国的要求而在国内丢脸，也不想用“枪指着头”谈判。这意味着，尽管北京可以做出一些让步，但这些可能不符合美国正在寻找的“无条件投降”。换句话说，除非中国真的愿意丢脸，否则现有的关税很可能在周五早些时候提高。

并非所有的关税都是平等的

即使本周提高了对2000亿美元商品的现有关税，对所有从中国进口的剩余商品征收新的关税也将是另一种趋势。这些商品中有许多是有充分理由逃过了原来的关税清单，其中一些是手机、服装和电脑等核心消费品。

问题在于，对此类商品征税可能会成为政治问题，因为它可能会在2020年大选前激怒消费者。例如，如果苹果产品一夜之间变得更贵，公众舆论可能会很快摇摆不定。

因此，尽管特朗普可能准备在本周将事态升级，但他可能会在不触发新关税的情况下停止行动，这不仅是因为他担心自己的审批评级可能会受到重大打击，而且还为了避免美国股市崩溃。

市场反应

需要注意的是，隔夜发生的事情可能会决定未来几天或几周的市场情绪。无论是双方达成共识，还是避免提高关税，都发出了交易仍在掌握中的信号，或是随着投资者开始准备对中国的报复，或是更糟的是谈判完全破裂，征税和不确定性飙升。

在升势的情况下，股票市场可能会与大宗商品货币一起暴跌，而这似乎更有可能出现在利差上。主要受益者可能是日元，因为投资者蜂拥到避风港，但也有可能较小程度上是美元。另一方面，如果避免增加关税，那么当日元撤退时，股市可能会经历一次重大的反弹。

最终的结局还是一笔交易

总的来说，交易似乎仍然是最有可能的结果。双方都有太多的东西要输掉。特朗普想获得一个“胜利”，并在2020大选前结束这场比赛，同时也阻止美国股市的真正痛苦，他认为这是他成功的晴雨表。

中国希望避免对其经济造成任何更多的损害，尽管有人可能会认为，通过更多的刺激措施可以抵消这一点，但请记住，大规模宽松也会带来相当大的债务和金融稳定风险——这是中国政策制定者们敏锐地意识到的结果。

归根结底，不管本周发生了什么，最终结果仍然是一个协议。这就是说，不确定性显然又回来了，事情可能会变得更糟，然后才会从这里好转。

从技术角度来看，美元/日元可能会在1月31日低点108.50附近找到进一步下跌的支撑，例如，如果隔夜提高关税，甚至更低，注意力将转移到107.75区域。

另一方面，如果贸易紧张局势消退，这一货币对可能逆转的更高。最初阻力可能在110.85左右，这是由4月10日的低谷定义的一个区域，甚至更陡的目标是4月的高点112.40。

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