标普500指数以史上最快速度反弹并创出新高

如果让我来描述过去6个月的市场表现,我脑海中浮现的唯一一个词就是“超现实”。就标普500指数的暴跌和反弹速度而言,任何年份都不能与2020年相提并论。在2008年金融危机期间,标普500指数耗时1381个交易日才回到2007年的纪录高点。在2000年的网络泡沫之后,该指数用了1841个交易日才创出历史新高。而这一次,这个代表美国500家最大上市公司的指数只用了区区121个交易日就完成了从高位跌至熊市低点到收复失地、再到创下新高的全过程。

标普500指数自3月23日触底以来飙涨54%,距离周三收盘创下的纪录新高仅差6点。在不到六个月的时间里,股市市值回升逾10万亿美元。尽管标普500指数成份股公司第二季度有超过80%的公司业绩数据超出市场预期,但整体利润下滑33%,为2009年第一季度以来最大同比降幅。

不过,本轮反弹行情与过去熊市-牛市周期的最大区别在于其广度。截至周三,标普500指数中282只成份股股价低于年初开盘水平,200只成份股跌破200日移动均线。目前,科技股在标普500指数计算中的权重为35%,五大家科技公司(苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Facebook)占标普500指数市值的近四分之一,总市值为6.9万亿美元。正是这些公司驱动标普指数重新上探历史高点。与此同时,金融、工业和能源等板块走势落后,与科技板块之间的差距越来越大。

这告诉我们,我们今天生活的世界已经不同于六个月前的世界,我们的生活将前所未有地被科技所主导,回归正常的生活方式仍是遥不可及的。如果这种说法是正确的,那么这些科技公司的股价是合理的,尽管从当前的估值标准来看,它们的估值极度偏高。不过,如果大型制药公司在未来几个月内成功研制出新冠疫苗,我们就会看到股市资金从科技巨头轮动到更多周期性板块。

展望未来,预计市场波动性将会上升,因为投资者试图想清楚是获利了结,还是继续追逐这种狂野的涨势。但我担心的是,如果周期性类股没有在标普500指数的飙升行情中发挥强大作用,当前的反弹无疑是不健康的。


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