美国经济的韧性让美联储产生乐观情绪，认为它可以维持激进的货币政策来对抗通胀，而不会引发经济衰退。但据一位市场分析师说，散户投资者仍然没有这种乐观情绪，持续的担忧和不确定性将使金价从夏季到年底得到良好的支撑。

State Street环球咨询公司的首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，尽管经济数据好于预期，但他不断从全国各地的投资者和基金经理那里听到的一个评论是，他们担心经济衰退即将来临。

他表示：“人们仍然非常担心经济的健康状况，这种不确定性对黄金有利。我不认为这种不确定性很快会消失。”

他说，即使美国能够避免经济衰退，美联储的货币政策仍将减缓经济增长。他补充称，尽管目前的环境对黄金来说并不完美，但低增长和顽固的通胀仍对黄金有利。

他说：“在我研究黄金的50年里，我们经历了7次规模相当大的衰退，平均而言，在这些衰退期间，金价的年度涨幅为20%。如果我们陷入衰退，那么黄金将表现良好；如果我们没有陷入衰退，而是经历了一段缓慢增长、高通胀的时期，那么黄金的表现只会好。”

Milling-Stanley表示，无论哪种情况，投资者都应将黄金视为重要的投资组合多元化工具。他补充称，无论是在经济衰退还是增长放缓的环境下，黄金的表现应该强于美国股市。

他表示：“无论结果如何，对美国股市来说将会糟糕得多。美国股市仍在勉强度日，仍然表现得好像我们有闲钱，但我们没有。现在的货币成本约在5.25%到5.5%之间。”

预计不确定性将保持黄金市场的买盘，有一部分投资人群值得关注。

在本月初发布的一份投资者调查报告中，State Street发现了一个令人惊讶的市场趋势：黄金投资者正变得越来越年轻。根据这项研究，千禧一代的投资组合中黄金所占比例最高，约为17%，在X一代和婴儿潮一代的投资组合中黄金约占10%。

他说：“在我职业生涯的大部分时间里，我的感觉一直是，是我这一代和年纪更大的人在投资黄金，我有点担心，因为我们正在衰老。所以这些结果让我大吃一惊，我仍在努力弄清楚为什么千禧一代超越了X一代。”

Milling-Stanley表示，婴儿潮一代看到黄金价值的原因是有道理的，因为他们在上世纪80年代经历了两位数的通胀和极端的市场波动。在推测这一新趋势时，他指出了老一辈和年轻一代之间的一些相似之处。

尽管通胀还没有达到两位数，但去年CPI的涨幅达到了40年来的最高水平。经济不确定性和地缘政治风险也处于一代人以来的最高水平。

他补充说，千禧一代对新想法持开放态度，不怕冒险。

另一个让千禧一代更容易投资黄金的因素是交易所交易产品的演变。在SPDR Gold Shares于2004年推出之前，投资黄金的唯一途径是在期货市场或实物黄金。

他说：“投资黄金从来都不容易。千禧一代是第一代在投资黄金方面没有分歧的时期成年的人。你可以在调查的评论中看到，年轻投资者确实接受了ETF市场。”

2018年，随着SPDR Gold MiniShares的推出，市场开始接受微型黄金产品，其交易成本仅为GLD的一小部分。State Street在其报告中指出，GLDM已成为市场上第三大黄金ETF。

Milling-Stanley表示：“我对两者共同发展的事实感到鼓舞，所以这不是GLDM抢占GLD的市场份额，两者在共同发展，而且原因不同。仍有很多人喜欢利用GLD的流动性，而且有很多人希望能够以每股20美元或任何价位购买黄金ETF。”

现货黄金日线图
北京时间7月28日14:11，现货黄金报1951.90美元/盎司