周四（5月15日）欧洲时段，现货黄金自一个月低点3120美元/盎司附近小幅反弹。尽管避险情绪短暂回温支撑金价，但中美贸易局势缓和、美联储降息预期降温以及美债收益率攀升等因素持续压制多头动能。市场焦点转向晚间美国PPI数据及美联储主席鲍威尔讲话，或为黄金突破当前震荡区间提供新驱动。

基本面：多空因素角力

避险需求边际减弱成为近期金价主要拖累。美国总统特朗普关于“伊朗已接近达成协议”的表态，叠加中美同意在未来90天内逐步削减关税的进展，显著缓解市场对地缘冲突和贸易摩擦的担忧。此外，乌克兰总统泽连斯基确认将出席周四在伊斯坦布尔举行的俄乌局势和谈，进一步削弱黄金的避险属性。

然而，美联储政策预期博弈仍为市场主线。近期多名美联储官员释放“观望”信号：副主席杰斐逊强调“现行政策已具备应对不确定性灵活性”，芝加哥联储主席古尔斯比称“需等待更多数据验证通胀趋势”，旧金山联储主席戴利则指出“当前利率水平适度紧缩”。这些言论强化了市场对美联储推迟降息的押注——利率期货显示，年内降息预期已从一个月前的100基点大幅缩减至50基点左右，推动10年期美债收益率升至一个月高位，直接压制无息资产黄金的表现。

值得注意的是，地缘风险余温尚存。以色列军方证实拦截也门方向导弹袭击，加沙地带冲突导致的伤亡人数上升，暗示中东局势仍未完全可控。但此类事件对金价的提振效果已明显减弱，反映市场更关注宏观政策转向。

技术面：关键位争夺白热化

从4小时图观察，金价短期技术结构呈现空头主导但超卖修正特征：
布林通道呈扩张态势，价格沿下轨3144.28美元运行，中轨3218.53与上轨3292.78构成上方阻力带；
MACD指标虽处于负值区域（DIFF -36.88，DEA -30.85），但柱状图缩窄至-12.23，暗示下跌动能略有衰减；
RSI（14）回升至36.55，脱离超卖区间，短期存在技术性反弹需求。

关键价位方面，金价隔夜跌破3200美元整数关口及4月涨势的61.8%斐波那契回撤位（3168-3170区域），确认短期趋势转弱。若反弹未能站稳3170美元上方，不排除进一步下探3135-3133支撑区间，失守后或测试3100美元心理关口。反之，若突破3170阻力，多头可能测试3200美元（亚洲时段高点）及3230美元（50%回撤位与200周期均线重合位），但该区域抛压预计强劲。

后市展望：数据与政策信号定方向

黄金短期走势将取决于两大催化剂：
美国4月PPI数据：若生产者价格环比增速超预期，可能强化“通胀黏性”担忧，进一步打压降息预期，利空黄金；
鲍威尔讲话基调：若其重申“需要更多数据确认通胀回落”，金价或延续承压；反之，任何对经济放缓风险的暗示都可能触发空头回补。

中长期来看，黄金仍面临“强美元+高利率”的双重压制。但若地缘局势再现黑天鹅事件，或美国经济数据显著恶化导致美联储重新转向鸽派，金价仍具备快速反弹的弹性。投资者需密切关注3170-3200美元区间的突破方向，以判断短期多空力量转换。