周三（10月16日）美国9月零售销售七个月来首次下滑，暗示由制造业引领的疲弱势态可能蔓延至更广泛的经济领域，使美联储仍有可能在本月稍晚再次降息。国际贸易局势拖累了美国经济增长，削弱了企业信心，导致资本支出下降，制造业活动衰退。对此，美国芝加哥联储埃文斯表示，低利率环境限制了美联储货币政策的功效，因此当风险似乎要求为经济提供缓冲时，美联储“积极”降息显得尤为重要。

美国9月零售销售七个月来首次下滑

此外，本月稍早出炉的9月就业增长和服务业活动放缓，加之零售销售低迷。显示在假日季来临前，美国经济的主要支柱出现裂纹，这可能进一步加重金融市场对经济增长大幅放缓的担忧。

Stifel的首席经济学家Lindsey Piegza称，“今天上午发布的零售销售数据巩固了对消费者无法一直独撑美国经济的担忧，尽管企业投资下降和制造业活动恶化，但许多投资者之前对经济放缓的担忧不以为然，因为消费者仍在支出。”

不包括汽车、汽油、建筑材料和食品服务的核心零售销售9月持平，8月确认为增长0.3%。核心零售销售与GDP中的消费者支出部分关联性最强。
    
这促使经济学家将第三季度消费者支出环比增长年率预期从3.0%下调至2.5%左右，在美国经济活动中的占比超过三分之二的消费者支出第二季度环比增长年率为4.6%，为一年半来最大增幅。
    
加之美国商务部周三公布8月企业库存较上月持平，这导致经济学家将第三季度GDP环比增长年率预估下调至1.2%-1.9%；美国经济第二季环比增长年率为2.0%，低于第一季度3.1%的增速，政府将于本月晚些时候公布第三季度GDP数据。
    
一些经济学家臆测，9月民间部门就业岗位三个月平均增幅创下七年来最低水平反映出企业招聘降温，这可能使美国人对支出更加谨慎。还有人认为，通用汽车约4.8万名员工罢工也是原因之一。通用汽车和美国汽车工人联盟(UAW)周三达成一份临时协议，结束为期一个月的罢工。
    
全美零售商联合会将零售销售疲弱归咎于贸易紧张局势，以及难以从夏末和新学年初的数据中剔除季节性波动。零售商还表示，劳工节假期提前，使一些通常在9月进行的购买活动提前到8月份进行，这也可能是9月零售销售低迷的原因之一。

风险因素频发，消费者支出料进一步减速

国际货币基金组织(IMF)周二警告称，国际贸易问题拖累2019年全球经济增速降至2008-09年金融危机以来最慢，去年1.5万亿美元减税计划带来的刺激作用减退也限制了经济增长。

Naroff Economic Advisors首席分析师Joel Naroff表示，“未来家庭支出将会进一步减速，随着就业增长和薪资上涨放缓，工作时间减少，维持强劲消费所需的收入增长根本不存在。”

鉴于消费者支出放缓、国际贸易局势上有不确定风险、英国脱欧协议的细节尚不确定，许多经济学家预计美联储将在10月29-30日政策会议上降息，以维持经济扩张，目前美国经济扩张已进入第11年。美联储继7月进行2008年以来首次降息后，9月再度下调利率。

芝加哥联储主席：在低利率环境下央行应“积极”刺激通胀

在对当地政界人士和商界领袖发表的演讲中，埃文斯强调了对下行风险迅速作出响应的重要性，为晚些时候美联储可以在必要时加息提供了理据。 “我认为，这些差异意味着我们宁可在提供足够积极的宽松政策方面用力过猛，以带动通胀有力上升。”

埃文斯支持美联储在7月和9月两次降息的决定，并在周三表示，他认为货币政策“目前可能非常恰当”。美联储的联邦基金利率目标区间目前在1.75%-2.00%。“通过周密策划，让通胀略高于我们的目标，可以更好地保证未来我们能够真正地实现我们的通胀目标，”埃文斯表示，“任何通胀过度升穿目标的情况都可以通过适度加息加以控制。”

埃文斯上周表示，对于在10月29-30日会议上应该升息还是降息，他持“开放态度”。投资者普遍预计，决策者将在10月会议上再降息0.25个百分点。埃文斯预计美国经济今年将增长2%以上，并指出健康的消费者资产负债表和强劲的劳动力市场是经济的两大亮点。

不过，贸易政策的不确定性和全球增长放缓已导致企业投资下降。“存在这样的风险，即经济将更难应对所有的不确定性，或可能发生的意外下行冲击。因此，现在有理由提供更多的宽松政策，为这些潜在事件提供一些进一步的风险管理缓冲。”

埃文斯在接受记者采访时表示，如果国际贸易局势和英国脱欧等可能导致经济放缓的冲突出现积极进展，货币刺激的必要性可能会下降。美联储官员仍在评估提高货币市场流动性的解决方案，并研究为何储备没有在银行体系内流动。

美联储上周宣布，将每月购买600亿美元短期美国国债，将银行体系储备恢复到约1.5万亿美元，即9月初短期拆借利率飙升前的水平。多德-弗兰克法案等金融监管规定改变了银行对准备金的需求，并阻止了一些拥有超额准备金的银行发放短期贷款。

这不仅仅是储备水平的问题，这个问题的第二个方面是，储备集中在少数几家规模较大的银行，当面临监管要求时，这些银行在回购利率与其他利率之间进行套利的意愿如何。整个市场的运作在过去15年或更长的时间里发生了变化。

埃文斯对建立长期回购机制的可能性持“开放态度”。这种方式让金融企业可以以固定利率借入短期资金，联储官员在6月的会议上对此进行了讨论。但他表示，美联储决策者仍需讨论该计划的结构，以及它是否是改善流动性所需的工具。“我认为，围绕该问题的讨论持续的时间可能比我们希望的更长。”

美元疲软，提振金价回升

截止北京时间08:20，美元指数报97.98，日内跌幅0.03%；现货黄金报1490.03美元/盎司，日内跌幅0.01%。 

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