周五（11月8日）现货黄金窄幅震荡，现报1467.69美元，跌幅0.05%。

周四（11月7日）因国际贸易出现明显好转的迹象，周四黄金大幅下挫，刷新5周低点至1460美元附近。同时由于美国就业市场依然体现出韧性，也部分支撑美元，对金价构成压力。

此外，随着黄金跌破了1480至1520美元的震荡区间，考虑到近期黄金多头持仓过于拥挤，这使得近期抛售的压力有所加大。

但是由于全球经济复苏依然存在不确定性，同时全球宽松的货币政策降低了黄金的持有成本，因此黄金仍料受到部分支撑。

总体而言近期黄金下跌的风险有所加剧，短时间关注1450至1440区间，6月至7月曾多次测试这一区间的压力，目前已经变成一个强支撑。

国际贸易局势好转，全球风险偏好回升，黄金触及1460美元

高峰说，如果(中美)双方达成第一阶段协议，应当根据协议内容，同步等比率取消已加征关税，这是达成协议的重要条件。至于第一阶段取消多少，可以根据第一阶段协议的内容来商定。

受此影响，标普500指数周四创下纪录新高。尽管美股尾盘回落，但仍创下收盘纪录新高，有关国际贸易谈判进展出现相互矛盾的消息，标普500指数上涨0.3%，报3085.18点；道琼斯工业平均指数上涨0.7%，报27674.8点；纳斯达克综合指数上涨0.3%，报8434.516点。

同时美债在周四美国交易时段大幅下跌，因国际贸易乐观情绪，风险偏好情绪席卷全球市场。10年期美国国债收益率升至1.971%，创下8月1日以来高位。

欧洲国债也大幅下跌，法国和比利时10年期国债收益率自7月中旬以来首次转为正值。

受此影响，现货黄金一度跌至1460美元，为10月1日以来低点。

印度经纪公司SMC Comtrade的研究员范丹娜·巴蒂（Vandana Bharti）认为?：“如果我们看到国际贸易谈判朝着积极的方向进一步发展，将会看到黄金受到更大的压力。”

美国就业市场依旧强劲，美联储进一步传达暂缓降息的信号

美国劳工部周四公布，11月2日止当周，经季节调整的初请失业金人数较前周减少8,000人，至21.1万人，市场预估为下降至21.5万人。

考虑到10月非农数据意外好于市场预期，初请失业金人数下降暗示美国劳动力仍具有韧性，这也支持了美联储暂缓降息的观点。

不过美国9月消费者信贷仅增加95.1亿美元，远低于预估的增加150亿美元，8月微幅下修为增长178.4亿美元。

但是此前公布的三季度GDP数据显示，消费仍是支撑美国经济的关键因素之一。同时周五美联储博斯蒂克表示，没有看到任何迹象表明消费者支出正在放缓。

同时博斯蒂克表示，对于维持政策不变感到十分适宜，如果我有投票权，将不会支持上次的降息。这是美联储内部进一步支持暂缓降息的重要信号。

受美联储近期持续传达暂缓降息以及国际贸易乐观情绪影响，利率市场不再笃定未来两年某个时候美联储终将降息。Fed Watch工具显示，2020年12月维持利率不变的预期仍高于50%，暗示市场对于美联储降息的预期大幅降温。

黄金跌破近期40美元的震荡区间，导致部分多头持仓寻求退出，但10月低点1460美元仍有明显支撑

随着黄金进一步跌破了1470美元，出现了更多的抛售止损。格罗认为尽管近期黄金持仓呈现净流入状态，但是这反而成为了黄金遭遇逆风，因为越来越多的交易员对于黄金持仓处于超买的状态感到担忧。

周四早些时候，道明证券警告称，金价跌破1480美元，可能暗示黄金短时间上涨的动能即将耗尽。

该行的策略师称，交易商正在观察过去几周来一直维持的1480美元至1520美元的区间，因为跌破这一区间可能暗示着市场情绪的转变，可能暗示最近的价格走强已经结束。

他们补充说，金价仍可能出现更剧烈的下跌。不过值得注意的是，从更长的时间周期来看，10月以来黄金交投于1460至1520区间内，1460美元料短时间也提供部分支撑。


基于杜邦分析表明平均多头持仓继续高于平均持仓量，我们认为部分多头持仓可能会急切地寻求退出，而国际贸易局势显然会助推这种情绪。

ANG Traders分析师认为，目前黄金市场和2016年7月非常相似，期金市场中基金净们也就是动能买家们持有大量多头持仓，而生产商和掉期交易商则持有大量空头持仓。每当出现这种情况，黄金市场都会出现下行压力；

ANG Traders认为，黄金市场目前很大程度上受到市场避险需求的支撑，但一旦市场意识到衰退的风险并没有那么大，黄金会出现更大跌幅。

麦格理：黄金将在2020年稳定在1400美元，2021年则会反弹至1600美元高位

麦格理最新出具的报告回答了市场一个疑问，即在全球各地的投资者都在规避风险增加了对黄金的投资后，金价是否还有上涨的空间。

麦格理商品策略师认为，全球投资者已经大大提高了对黄金的敞口，芝商所期货的净持仓和ETF持仓量最近都在历史高点附近波动，同时持美元外，几乎所有其他主流的货币计价的黄金都处于历史高点附近。

麦格理表达了黄金调整至如此之高水平的隐忧。该报告表示，如果全球经济前景改善，或者英国，美国和中东的地缘政治局势趋于稳定，风险情绪会因此受到影响，那最终可能会影响价格。展望未来，麦格理预计黄金价格将在2020年稳定在每盎司1400美元左右。

同时麦格里指出，黄金价格可能还会受到持续的央行购买行为和的长期投资者配置的支持，两者均抵消了短期头寸向更可持续水平回撤的力度。

麦格理补充说，在经过稳步的修正之后，黄金将再次走强，但这一次更长，在2021年达到每盎司1600美元以上。该投行分析师表示，之所以得出这样的结论，是因为结构性的实际利率下降将减少持有黄金的长期机会成本。因为全球经济的增长受到非常宽松的货币政策的支撑，黄金的价格前景仍将保持乐观。预测在2021年将达到每盎司1600美元以上的峰值。

麦格理认为，当前黄金面临的最大的风险因素仍是国际贸易局势进展，因为国际贸易局势改善有助于商业投资和全球经济增长的持续复苏，这将导致金价大幅回落。

渣打银行：1450美元仍是黄金的买入时机

渣打银行贵金属分析师苏基·库珀（Suki Cooper）表示：“价格跌至1450美元/盎司可能会继续被视为购买机会，我们认为，鉴于好消息，风险偏好增加以及实物市场疲软，价格保持良好。”

周四金价触及三个月低点，因国际贸易乐观情绪。渣打银行表示，黄金的近期价格走势可能呈现区间波动，而投资者则在观望中等待良好的购买机会。

库珀表示，我们对金价前景保持乐观，但鉴于现货市场疲软和央行购买疲软造成需求缺口，近期价格走势仍将维持区间波动。与10月的FOMC会议相比，此前两次FOMC会议之前市场曾预期会降息。未平仓头寸数据表明，投资者在观望中等待买入机会。

库珀补充道，与此同时，一些战术投资者可能会利用积极的国际贸易局势作为获利的机会。尽管围绕国际贸易的积极事态发展可能会遏制一些避险活动，但金价最终还是保持上涨。

两大机构下调欧洲经济预期，欧洲黄金市场成最大净流入地

欧盟委员会周四下调了欧元区的增长和通胀展望，警告称欧元区的经济韧性不会永久持续下去。

这家欧盟执行机构预计，一直到2021年，欧元区的经济增长势头都会保持低迷，经济增速料为1.2%。通胀率预测为1.3%，仍远低于欧洲央行略低于2%的中期目标。

最新预测与经济学家的普遍观点大致相符，反映出欧元区更加明显的疲弱态势。随着此前关税争端令制造业受到冲击，并广泛削弱投资者信心，欧元区经济随世界经济一同遇到障碍。欧盟委员会警告，包括英国可能无序脱欧在内的各种风险仍然“是绝对的不利因素”。

而就在周三国际货币基金组织也表示，欧元区经济增长放缓幅度将超过预期，因在全球贸易持续紧张的情况下，欧元区制造业危机可能蔓延至服务业。

IMF预计，2020年和2021年欧元区经济将增长1.4%，低于此前预计的1.5%的增长率。IMF表示，经济放缓的主要原因是欧元区最大经济体德国增长乏力，第三大经济体意大利经济停滞不前。IMF下调了此前对这两个国家的成长预测。IMF现预计今年德国经济仅增长0.5%，低于4月预测的增长0.8%。这将是2018年增幅的三分之一。

事实上周四欧盘时段公布的官方数据显示，9月份德国工业生产萎缩程度超过预期，这表明欧洲最大经济体的制造业衰退正在加剧。联邦统计局Destatis表示，工业产出按月环比下跌0.6％，低于预期下降0.4％和前值下降0.3％。

欧洲经济数据不佳将继续对金价构成支撑。

世界黄金协会数据显示，10月全球黄金ETF净流入19亿美元。报告称，资金流主要在欧洲和北美，将其集体黄金持有量增加了44.4吨，达到创纪录的2900吨。值得注意的是，欧洲需求10月增幅明显，欧洲上市基金上月流入量为31.3吨，占所有流入量的67％。

分析人士指出，欧洲的黄金需求非常大，因为在经济不确定性加剧，英国退出欧盟的计划持续动荡以及负债券收益率达到创纪录水平的情况下，投资者一直在寻找避险资产。

后市前瞻

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