周二(11月12日）欧洲时段，美元指数回升，创四周新高至98.4016，目前市场风险偏好回暖，美债收益率高企，美股也连创纪录，令资金依旧青睐美元资产，投资者后续仍需关注贸易局势的进展，欧元兑美元创四周新低至1.1011，日内公布的德国ZEW经济景气指数大幅好于预期，但仍处于收缩周期，而法国央行周二表示，由于全球经济放缓对工业造成压力，法国经济增长今年年底将稍有降温。德国可能仍处于国内生产总值(GDP)温和增长和小幅下滑之间的区域，尽管美国对欧盟汽车加征关税的预期较数周前下降，但美国商品期货交易委员会(CFTC)报告显示，欧元净空头头寸连续第二周走高，相比10月底时曾一度大幅下跌至9月初以来的最低水平发生了逆转，也暗示近期市场对于欧元的看空情绪迅速升温。

欧洲时段，现货黄金交投于1455美元/盎司下方，机构表示黄金弱势与风险偏好回暖有直接关系，那些持有黄金来避险的投资者已在减仓，现在看来已经回归风险资产中了。渣打银行表示过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。经历了夏季大涨之后，黄金市场的热度已经下降了不少，尤其是上周还创下了近三年以来最差的单周表现。此前非常看涨的各大投行也渐渐转变了对黄金的态度。

★近期热点提要★

2、【英国9月三个月ILO就业人数创2015年5月以来的最大降幅】
① 英国脱欧的不确定性最终正在冲击劳动力市场，自2016年投票脱离欧盟以来，劳动力市场抵消了更广泛的经济问题，支持消费者支出。随着12月12日大选活动的加剧，这些数据也显示工资增长意外放缓，进一步加剧了有关经济的激烈辩论。
② 本英国经济增速降至近十年来的最低水平，此后，劳动力市场将突显紧缩的成本，并出现越来越多的疲软迹象。研究机构决议基金会(Resolution Foundation)周二在一份报告中表示，自2010年以来，就业人数大幅增加，反映出自金融危机以来收入空前紧缩，家庭被迫更多地工作。
③ 虽然工资增长率为3.6%，是通货膨胀率的两倍，但实际收入并没有高于危机前的水平，若经济疲软，工资增长可能会进一步放缓。英国央行的两位政策制定者认为，劳动力市场正在转向的迹象是本月降息的原因之一

3、【法国央行：法国本季度经济增长将放缓】
法国央行周二表示，由于全球经济放缓对工业造成压力，法国经济增长今年年底将稍有降温。预期经济增速放缓表明，在贸易和制造业滑坡打击了欧元区诸多国家之际，欧元区第二大经济体也不能幸免。据央行的活动指标显示，法国国内生产总值本季度将增长0.2%，而上一季度增长了0.3%。但与德国相比，法国的情况还是相对乐观。德国周四公布的数据将可能显示经济在第三季度陷入衰退。法国央行的调查还显示，工业领域的高管们预计本月生产将会放缓。服务业则预计将保持与10月相同的增长速度。

4、【穆迪下调南非、印度、英国等多个国家的信用评级展望】
国际评级机构穆迪近日接连下调了南非、印度、英国等多个国家的信用评级展望。穆迪认为，受全球贸易摩擦及英国“脱欧”等一系列不确定因素的影响，全球各国经济都面临不同程度的威胁；穆迪在11日的一份报告中指出，将全球2020年的主权评级展望下调至负面，这反映的是对未来12-18个月全球主权信用状况的判断。极具破坏性的和不可预见的国内政局与地缘政治环境正在削弱经济增长的势头。

5、【世界黄金协会：今年截止10月底，全球黄金ETF总持仓创记录新高，增长了14.4%】
① 在过去五个月强劲的净流入的推动下，今年截至10月底，全球黄金ETF总持仓量上升421吨 (202亿美元，14.4%)；
② 欧洲地区的黄金ETF规模在今年不断增长，除4月以外，今年每个月都出现了净流入，同时英国地区的规模继续刷新历史最高，至10月份达600吨，占全球黄金ETF总体规模的21%；
③ 过去五个月中北美黄金ETF净流入强劲，今年截至10月底，该地区2019年的总规模增长达到了229吨，占全球净流入的54%；
④ 美国的低成本黄金ETF在过去的17个月中有16个月都出现了净流入，今年截至10月，其累计资产管理规模上升了55%。

6、【德国11月ZEW经济景气指数好于预期】
德国智库ZEW：英国达成协议脱欧可能性明显上升；对从欧盟进口到美国的汽车征收惩罚性关税的可能性也低于几周前的预测；国际经济政策环境在不久的将来会改善的希望越来越大，这也解释了为什么11月份经济信心指数急剧上升；美国对欧盟汽车加征关税的预期较数周前下降。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，英镑兑美元下跌，交投于1.2836附近，此前英国最大反对党工党领袖科尔宾指责首相约翰逊领导的政府一味忙于选战，对近日在英格兰北部地区发生的暴雨洪水灾情不管不问。YouGov的政治研究经理Chris Curtis表示，脱欧党的让步肯定有助于保守党保住目前的席位，民调中最应该关注的是工党和保守党的支持率变动情况，这将决定哪个政党最终能入主唐宁街10号。富国银行宏观策略师纳尔逊（Erik Nelson）表示英国12月提前大选可能出现少数派政府，可能由保守党领导，也可能出现悬浮议会，进一步的僵局对英国经济和金融市场来说是一个明确的、未知的风险。

欧洲时段，美元兑日元交投于109关口上方，近期避险需求大幅回落，投资者纷纷转向风险资产，全球股市高位，债券收益率也频频走高，避险日元吸引力有所下降，投资者等待更多贸易相关消息的出现。

欧洲时段，澳元兑美元延续震荡下行，盘中创两周新低0.6832，投资者押注澳洲联储年底仍有可能降息。受新西兰CPI不及预期，降息预期升温的连带冲击，澳元汇价跟随下跌，此后，在贸易乐观情绪的带动下，汇价有所反弹。但进入欧洲时段后，伴随着美元指数走坚，澳元兑美元再度陷入下行。投资者对于全球贸易局势前景的相关情绪近日来不断反复，这也令澳元汇价陷于震荡之中，与此同时，虽然澳洲联储上周按兵不动，但对于其未来政策走向，市场分歧仍巨大，各方正在密切关注新西兰联储周三决议的决策。考虑到澳新两国经济基本面有相似，一旦新西兰联储再度降息，将会给出巨大的心理暗示信号推动投资者进一步提前做空澳元。

欧洲时段，美油交投于57美元/桶上方，市场对全球贸易前景的谨慎乐观像情绪，继续推动油价保持坚挺。与此同时，中东地缘局势所造成的供给隐忧也对油价起到了额外的支撑。一方面，美国及其盟友与伊朗的关系依旧剑拔弩张，成为中东局势一大不确定性来源。与此同时，土耳其与叙利亚库尔德武装新一轮停火协议又面临到点需要续期，这之中萌生了更多的供给层面风险预期，客观上也推动了油价上行。这令近期原油价格仍维持在震荡上行通道中，投资者正密切关注此后主要经济体的增长动能数据，以及全面贸易局势进一步回暖的预期。

欧洲时段，现货黄金交投于1455美元/盎司下方，机构表示黄金弱势与风险偏好回暖有直接关系，那些持有黄金来避险的投资者已在减仓，现在看来已经回归风险资产中了。渣打银行表示过去这一周，很多支撑黄金的利好因素都在消散，因此投资者们逐渐的获利了结影响开始显现。经历了夏季大涨之后，黄金市场的热度已经下降了不少，尤其是上周还创下了近三年以来最差的单周表现。此前非常看涨的各大投行也渐渐转变了对黄金的态度。

机构观点

【美联储或打破以往常态，在大选之年按兵不动】
① 美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能会在本周再次暗示货币政策将暂时保持不变，增强人们对美联储直至2020年末都可能按兵不动的预期。
② 然而令人惊讶的是，这种情况在美国大选年并不多见。美联储在过去10个大选年都采取了政策调整–除了2016年是在11月大选过后才实施了加息。
③ 2012年，美联储没有调整已经为零的基准利率，不过也在9月宣布了第三轮大规模资产购买计划。
④ “回顾美联储在以往大选年做的事情，你会发现美联储做了所有他们必须做的，”Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示。保持独立性和信誉的最好方法就是“做他们认为正确的事”。

【伴随市场风险偏好回暖，白银难逃因避险需求下滑而面临惨淡的命运】
① 在经历了2月至5月的糟糕表现后，银价在6月至9月骤涨23%。但此后走势变得一波三折。银价在9月份下跌了7%，随后于10月上涨逾6%，而自本月初以来银价已回吐了上月的全部涨幅；
② 一些分析师预计，那些继续持有大量白银多仓的人短期内将会遭受更多痛苦。理由是对冲基金——通常被称为商品交易顾问——正成群结队地抛售白银；
③ 道明证券分析师表示白银正在追赶黄金，随着银价跌破17.32美元/盎司，商品交易顾问转而成为卖家。尽管我们预期算法长度不会有大幅改变，但投资需求也有可能受到拖累；
④ 独立外汇策略师Paul Robinson则指出，白银受到的打击比黄金更加严重。白银最新一轮的下跌与之前两轮自9月初高点以来的跌势相当；
⑤ 白银下方支撑位见略高于16美元的200日移动均线和1月/2月双顶位置，能否守住这一重要区域对未来几日银价是否会进一步走弱而言至关重要；
⑥ ADMIS贵金属分析师称，白银收盘价跌破9日移动均线，对于短期趋势来说，这是一个负面信号。

【黄金市场的低迷表现还在继续，本周一度跌破1450美元/盎司支撑】  
① IG Bank分析师Monte Safieddine表示，整个贵金属市场都有大量多头持仓，近乎极端状态。从上周起，黄金市场一路下行跌破了多个支撑，上周更是创下了两多以来最差单周；
② Safieddine指出，受到市场避险情绪下降的影响，金价跌破了多个关键支撑，尤其在美国债券收益率也在上涨的情况下，黄金面临的状况就更为不利了；
③ 目前来看，黄金市场下行第一个支撑看向1435美元/盎司，之后则分别为1423和1411美元/盎司。值得注意的是，散户投资市场来看，其多看多倾向处在非常极端的80%水平，而大投机者的多头持仓此前也有所增加；
④ CFTC数据显示，截至11月5日当周，基金经理们持有的Comex黄金期货多头仓位增加2503手，至233167手。与此同时，空仓数量增加了3814手，至35920手。目前来看，黄金净多仓数量为197247手，与前一周相比变化不大；在大跌之后，黄金市场仍然有大量的多头持仓，这意味着金价尚有下行空间 

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