CFTC数据显示，截至11月5日当周，基金经理们持有的Comex黄金期货多头仓位增加2503手，至233167手。与此同时，空仓数量增加了3814手，至35920手。目前来看，黄金净多仓数量为197247手，与前一周相比变化不大；在调查期间，金价面临巨大抛压，跌至1500美元下方。

不断上升的全球债券收益率令金价承压。全球负收益债券规模已降至11.6万亿美元，较8月28日的峰值减少了三分之一；如果从5月份以来的上涨行情中回调，我们关注的价位是1448美元、1413美元，最重要的是1380美元。

展望未来，预计黄金短期内将面临更大的抛售压力。道明证券分析师表示考虑到目前价格低于1480美元的支撑位，同时未平仓头寸仍处于历史高位，我们认为价格波动将持续一段时间至低点1425美元，尽管我们期望不要跌破这些水平；
不过，MKS PAMP GROUP分析师预计对冲基金将继续持有黄金头寸，因金价仍高于1400美元。尽管投资者信心正在改善，但金融市场仍存在大量不确定性，这将使黄金继续成为有吸引力的避险资产。

最新调研结果表明，黄金是一种主流的投资选择，在最稳定的投资选择中位列第三；全球有46%的个人投资者选择黄金产品，仅次于储蓄账户(78%)和人寿保险(54%)。在珠宝首饰方面，56%的消费者购买过黄金首饰，而购买过铂金首饰的消费者只有34%。调研结果还显示，尽管超过三分之一(38%)的个人投资者和时尚发烧友过去从未购买过黄金，但这些人均对黄金表示了兴趣。这表明，如果能够转化这些潜在的需求，黄金市场将拥有更大的增长潜力。

虽美联储在十月如期降息25个基点，但他们也表示这将是今年的最后一次降息。于是在10月底，美联储12月的降息概率从近50%骤降至10%。但市场认为，明年头两次的美联储议息会议仍有50%的至少再降息一次的概率。货币政策方向的不确定性可能会对黄金表现产生影响。

十月份投资者风险偏好上升的主要原因在于一些不确定性被推迟。例如英国脱欧的最后期限被延后至明年1月，贸易局势等，这些被推迟的不确定性也令美股上涨至历史新高；而即便股市估值处于高位，机构投资者的兴趣却在消退。第三季度美股上市公司的盈利水平参差不齐；超过80%的主权债务在以负实际利率交易，这令持有黄金的机会成本降低。我们曾对低利率对金价的影响进行了研究，我们也在近期对在低利率环境中增持黄金的可能性进行了解读。

在今年剩下的两个月中黄金或迎来三重利好因素，首先，美国国会仍在积极推进潜在的总统弹劾程序，同时，贸易局势的不确定性。最后，若英国脱欧不能在明年一月的最后期限完成，欧盟领导者们现在看起来不太可能再次延长脱欧期限。以上三点均将带来更多的不确定性。

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