周五（11月15日）黄金T+D收盘下跌0.11%至330.87元/克；白银T+D收盘下跌0.95%至4063元/千克。周五现货黄金结束此前的三连涨，再度回落至1465美元/盎司附近，此前由于避险需求再起，黄金连续三个交易日收高，一度站于1470美元上方。日内贸易领域的风险情绪重新开始好转，再度打压避险贵金属需求。与此同时，今年实物黄金消费旺季的需求表现持续不佳，也令多头丧气。美银美林援引资金流向监测机构EPFR数据称，截至11月13日当周，股票型基金流入97亿美元，债券基金流入42亿美元；黄金市场流出17亿美元，创2016年12月以来最大流出规模。不过，日内金价跌势仍然受限，因周末将至，投资者仍有配置避险仓位的需求，且大家还在等待美国关键的零售销售数据指引美联储的下一步政策方向。

上海黄金交易所2019年11月15日交易行情

② 迷你金T+D收盘下跌0.20%至330.84元/克，成交量8.5132吨，成交金额28亿2404万392元，交收方向“多支付给空”，交收量53.662吨；

③ 白银T+D收盘下跌0.95%至4063元/千克，成交量10992.908吨，成交金额449亿8940万2404元，交收方向“多支付给空”，交收量377.04吨。

黄金再度回落至1470下方，关注晚间美国零售销售

不过，日内金价跌势仍然受限，因周末将至，投资者仍有配置避险仓位的需求，且大家还在等待美国关键的零售销售数据指引美联储的下一步政策方向。

美银美林援引资金流向监测机构EPFR数据称，截至11月13日当周，股票型基金流入97亿美元，债券基金流入42亿美元；黄金市场流出17亿美元，创2016年12月以来最大流出规模。

从技术角度上来看，黄金空头仍具有全面的技术优势。金价处于两个月的下降趋势线之中，盘整区间已被打破，转为下行，意味着将会有更多的抛压。多头近期的目标是重返1500关口，空头的目标则是控制金价在1500大关下方，并拉低至1400的关口。

Long Leaf Trading Group高级策略师James Hatzigiannis表示，过去几个交易日的持续下跌，以及黄金陷入超卖状态外加避险情绪的回升使得金价没有进一步走低。

宝盛分析师Carsten Menke认为，黄金近期的疲弱主要是期货市场情绪降温，以及短期投机者、趋势跟踪者以及技术交易员做空引发。但在他看来，目前的疲弱恰恰是买入的好时机。 

这一因素影响下，黄金回落恐怕还会继续

黄金和利率往往有着负相关的关系。从金价和10年期国债收益率对比可看出，两者负相关关系明显。事实上，从过去6年的周线来看，实际利率每上涨1%，金价就会下跌10.4%。

Rothko Research指出，近几年黄金还和负利率债务有着较为明显的关系。2015年年初，全球负利率债务开始大涨，从当时的2万亿美元上涨到2016年7月的12万亿美元。

伴随这些债务的，还有市场对衰退到来越来越大的担忧，推动了黄金作为避险资产在今年的强劲表现。全球负利率债券在此期间，从今年年初的8万亿美元上涨到了8月的17万亿美元。

不过从8月底开始，全球负利率债务水平开始回落，至本周跌至约11.6万亿美元，金价也因此回落。

Rothko Research认为，负利率债务很可能会继续回落，回到之前的8万亿美元左右水平，这意味着金价也会进一步承压，下行可能测试1350至1400美元/盎司区域的支撑水平。

机构观点：诸多因素限制金价走高

该行发现，在综合需求基本面因素，包括珠宝、央行购买和投资者需求之外，投资者的资金流入与金价波动的相关性最高。

根据丰业银行的模型，考虑到2019年央行和投资者的强劲需求，黄金应该上涨26％。但该行大宗商品策略师Nicky Shiels指出，目前金价较年初上涨了14%，明显低于这个水平。

金价表现不佳，意味着存在一种对“未知的供应反应”，这限制了金价涨势。而年底前金价走势如何将取决于央行是否重现购买意愿，以及投资者是否恢复对黄金的兴趣。

在抛售期间，购买趋势对支撑金价尤其重要。在目前美联储暂停降息的情况下，购买趋势对金价提供支撑至关重要。黄金面临的主要威胁是还未出现的空头仓位。

今年到目前为止，各国央行净购买了547.5吨黄金，较上年同期增长12%。另外，根据WGC的三季度黄金需求趋势报告，三季度黄金持有量增加了258吨，是2016年一季度以来最大的单季度增持幅度。
 

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