周三（12月4日）欧洲时段，英镑兑美元大涨0.8%，创5月7日以来的近7个月新高，本周以来英镑继续走强，一方面是受到了首相约翰逊领导的保守党继续在选前维持可观民调领先优势状况的影响，但更大情况下则是因为外部贸易领域风险消息导致美元承压走低，导致英镑兑美元间接走强。瑞信的分析师指出，保守党光赢得大选不足引推动英镑续涨，该党必须在大选赢得超过40席的稳定多数，才能以强势姿态继续执政，并在下一步的脱欧进程中予以投资者信心。

欧洲时段，欧元兑美元创近两周新高至1.1095，料五连阳，受益于疲软的美元指数，且日内贸易方面传来相对利好的消息，此外德国11月服务业继续增长，并未受到制造业持续下降的拖累。11月欧元区服务业PMI终值略高于此前的初值，但仍显示出经济近乎停滞。

★近期热点提要★

ADP就业数据公司副总裁Ahu Yildirmaz：11月，美国劳动力市场出现放缓的迹象，商品生产商依旧处于挣扎状态，而服务业提供商在医疗保健及专业服务的推动下，依旧保持着正增长；论公司规模大小如何，均出现就业增长缓慢的情况，小型公司继续面临着来自较大竞争对手的压力。

2、【德国11月服务业继续增长，并未受到制造业持续下降的拖累】
MARKIT经济学家Phil Smith：一方面，德国11月服务业继续增长，并未受到制造业持续下降的拖累，但从另一方面来看，在过去三个月内德国服务业的增长是过去六年半中增速最疲软的，这也导致总体经济增长趋平；服务业价格压力继续相对较高，调查显示这主要是受薪资上涨支撑，这是消费者支出的一大利好。 

3、【MARKIT经济学家Eliot Kerr：法国服务业需求增长放缓，新订单增长自10月份开始就已经出现放缓的情况；制造业产出上升，但并不足以抵消服务业放缓带来的影响，因此法国总体产出增速依旧疲软】

4、【MARKIT首席经济学家威廉姆森：11月欧元区PMI终值略高于此前的初值，但仍显示出经济近乎停滞】 
调查数据显示，欧元区第四季度GDP仅增长0.1%，制造业仍是主要拖累因素。令人担忧的是，服务业也将出现5年来最弱的季度扩张，强烈暗示经济放缓将继续蔓延；自8月以来，欧元区新订单未见任何增长，突显出近期需求的疲弱，制造业订单大幅下降，同时服务业新业务的增长明显减弱；在经济近乎停滞的同时，价格压力也为近年来最弱水平，这可能会使得未来几个月通胀率保持在远低于欧洲央行目标的水平，从而加大明年初欧洲央行出台进一步政策刺激的可能性。

5、【阿曼油长：阿曼代表团在维也纳提出的建议是，将减产协议延长至2020年末，海湾阿拉伯国家想要欧佩克+的减产协议延长至2020年底】

6、【MARKIT经济学家Time Moore：预计英国四季度GDP增速为-0.1%】
① 11月份PMI调查综合显示，英国经济在2019年最后一个季度将步履艰难，服务业产出在短暂企稳后出现回落；低迷的需求仍然集中在企业对企业的支出上。
② 服务提供商将近期的疲软归因于新项目的决策推迟，因企业等待英国国内政治形势变得更加明朗；出口市场的销售在11月遭受重创，这从海外新工作机会急降至5年多以来低位的情况中可见一斑；
③ 制造业产出下降，服务业经济也没有增长，这意味着IHS Markit的英国综合PMI录得的数值与英国GDP季度环比下降0.1%的趋势是一致的。

7、【NRF：感恩节购物季美国消费者人均支出同比增16%】
① 全美零售商联合会（NRF）的调查显示，从感恩节到网络星期一这五天的假日购物季，有近1.9亿人进行了购物，较去年的1.65亿人增加约14%。NRF称，经济状况良好且假日购物季密集是原因所在；
② NRF称，由研究公司Prosper Insights & Analytics周三至周一对6，746名成年人消费者进行的调查显示，在为期五天的假日购物季期间，每位购物者平均支出361.90美元，较去年同期的313.29美元增加16%；
③ NRF表示，有1.24亿人选择在实体店购物，同时有约1.42亿人进行网购。NRF并称，黑色星期五首次超过网络星期一，成为网购最繁忙的一天。NRF维持预估不变，认为今年假日季零售销售将较上年同期增加3.8%-4.2%，总额达7279-7307亿美元。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元创近两周新高至1.1095，受益于疲软的美元指数，且日内贸易方面传来相对利好的消息，此外德国11月服务业继续增长，并未受到制造业持续下降的拖累。11月欧元区服务业PMI终值略高于此前的初值，但仍显示出经济近乎停滞。

欧洲时段，英镑兑美元大涨0.8%，创5月7日以来的近7个月新高，本周以来英镑继续走强，一方面是受到了首相约翰逊领导的保守党继续在选前维持可观民调领先优势状况的影响，但更大情况下则是因为外部贸易领域风险消息导致美元承压走低，导致英镑兑美元间接走强，而这一局面并无法长期维持。瑞信的分析师指出，保守党光赢得大选不足引推动英镑续涨，该党必须在大选赢得超过40席的稳定多数，才能以强势姿态继续执政，并在下一步的脱欧进程中予以投资者信心。

欧洲时段，美元兑日元交投于108.65附近，受新一轮贸易相关市场乐观情绪推动，避险资产如日元黄金快速回落，美股三大指数股指期货在周三盘前止跌转涨。业内机构分析，若此后美国经济数据表现继续低迷，恐重新激起市场对明年全球经济失速的担心，这会反过来推动各国央行进一步强化宽松。一旦如此，美元兑日元将打开更大下行空间。

欧洲时段，美元兑加元下跌，受益于美元指数跌至四周低点，加拿大央行将于今晚公布利率决议，道明证券表示，预计委员们将一致同意维持利率在1.75%的水平不变；鉴于加拿大前景仍面临着巨大的不确定性，不预计加拿大央行会有太多表态，预计其将重申前景如预期般发展，最后将强调对数据的依赖。

欧洲时段，美油走高至57美元/桶，受益于贸易方面传来利好消息，风险偏好情绪回暖，美油获三连阳，而投资者也在关注OPEC会议的相关消息，阿曼代表团在维也纳提出的建议是，将减产协议延长至2020年末，海湾阿拉伯国家想要欧佩克+的减产协议延长至2020年底。高盛表示由于几个参与国仍未履行减产承诺，沙特可能不想独自保证市场平衡，因此可能支持延长目前的减产协议，以确保首先减产执行率能上升。

欧洲时段，现货黄金交投于1480美元/盎司下方，此前在全面贸易领域负面消息仍在继续发酵的背景下，金价创11月7日以来四周新高，而后贸易领域却又再传乐观消息，这令金价自高位一度跳跌回落逾10美元。虽然本周以来国际贸易紧张情绪一度对避险资产构成支撑，但市场乐观心态并未彻底破溃，最新公布的美国ADP就业数据不佳，也提振了黄金。

机构观点

【OPEC+会议召开在即，市场投资者越发的关注原油市场】
① Rystad Energy预计，除非OPEC在2020年加大减产力度，否则全球原油库存将大幅增加，油价也将相应下跌；
② Rystad Energy称向OPEC+发出明确的信息：当前减产协议的结束将不足以维持市场平衡以及实现2020年原油市场的稳定。如果OPEC+未能就减产达成共识，原油市场前景将是暗淡的；
③ 根据Rystad Energy的估计，全球石油市场将会是供过于求，过剩数量将达到80万桶/天；
④ 经验表明，100万桶/天的石油过剩将导致油价每月下跌5%左右。这意味着未来6个月油价可能下跌30%；
⑤ 如果OPEC和俄罗斯不延长并加大减产力度，明年布伦特原油可能在较短时间内跌至40美元/桶；
⑥ 研究表明，为了确保市场平衡，OPEC需要将原油产量减少至2890万桶/天，这比2019年四季度的水平下降80万桶/天；
⑦ 与此同时，新的航运燃料规定，即所谓的IMO 2020效应预计将在短期内创造更多的原油需求。然而，如果IMO规定原油需求的实际影响为零，那么OPEC需要将产量减少190万桶至2830万桶/天。
⑧ Rystad Energy预计OPEC将会面临的三种选择；1、将目前的减产计划延长至2020年6月：到2020年，全球石油市场供过于求的程度将达到120万桶/天。油价可能出现大幅回调，可能在短期内跌至每桶40美元的低位；2、加大减产力度：在进一步减产30万桶/天的基础上，再减产75万桶/天，这将减少供应过剩，并确保价格稳定；3、没有减产协议/市场份额之战：所有国家的产能达到最大可能给原油市场带来毁灭性的影响。

【四大机构预测美股】
① 瑞士信贷(Credit Suisse)最为乐观，预计标普500指数到2020年底将涨至3425点，2020年经济表现将出现大幅反弹，与2016年至2019年的情况类似。企业回购活动将持续强劲，这有助于将标普500指数的年底远期市盈率从18.1推升至18.9；
② 高盛的乐观程度排第二。2020年标普500指数成分股公司将受益于高于平均水平的成长以及利润率上升，这将提振每股收益5个百分点，而低利率环境以及债券等其他资产相对较差的回报率将把市盈率推升至18.6；
③ 摩根士丹利(Morgan Stanley)再次成为调查中看法最悲观的策略师，其基本预测是标普500指数到明年年底跌至3000点。宽松的货币政策和贸易企稳将有助于全球经济加速增长，但只能将美国的GDP增速稳定在1.8%，使得紧俏的劳动力市场给企业获利带来压力；更好的海外增长前景和更低的估值意味着，比起美国，更看好美国以外的股票市场；
④ 瑞银也将未来一年标普500指数的目标设定在3000点，预计将会出现盈利衰退，标普500公司收益连续两个或两个以上季度下滑。随着2019年开始的经济增长放缓在明年持续，小盘股的收益下滑预示着大盘股的命运。

【今年铂金市场预计保持平衡，因为修正后的2019年预测显示全球铂金市场将出现3万盎司的缺口，逆转了之前34.5万盎司供应盈余的预测。投资需求的大幅增长抵消了汽车、首饰和工业领域需求的下降】
① 初步预测2020年市场会出现67万盎司的盈余，而供应和需求两端分别减少1%和10%。尽管预测明年的投资需求远高于五年平均值，但估计难以再现今年铂金ETF创纪录买入量的辉煌，所以投资需求同比下降；
② 预计2019年总需求将比2018年增长12%。今年前9个月高达109.5万盎司的强劲投资需求，预示着2019年的投资需求有望达到120万盎司。这完全抵消了汽车和首饰行业预期需求分别下降5%和6%的影响；
③ 因为矿产供应和回收量的增加，2019年铂金总供应量预测比2018增加2%。精炼产量预计增长1%。汽车催化剂回收中铂金产量的增加，抵消了因价格低迷而减少的铂金首饰回收量，所以回收供应量增长3%；
④ 2020年供应量预计下降1%，其中精炼产量下降2%而回收量上升1%。2020年汽车和首饰行业的需求预计分别下降3%和2%，但工业需求将增长2%。投资需求预计下降67.5万盎司，导致明年市场出现盈余67万盎司（世界铂金投资协会）  

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