周二（12月3日）黄金T+D收盘上涨0.34%至332元/克；白银T+D收盘下跌0.05%至4086元/千克。周二黄金市场一度跌至1460美元/盎司下方，但受到市场避险情绪升温的影响，金价出现一波走高，站上1470美元/盎司。贸易局势再度出现变数，市场由乐观预期转为全面悲观。美国经济数据疲软，对美股和美元形成压制，美元指数触及一周半新低，美股周一全线走低，而且恐慌指数（VIX）大涨，创七周新高。数据显示，美国11月ISM制造业采购经理人指数为48.1，低于预期，连续四个月维持在荣枯线下。

上海黄金交易所2019年12月3日交易行情

② 迷你金T+D收盘上涨0.36%至332.38元/克，成交量5.317吨，成交金额17亿6554万1178元，交收方向“空支付给多”，交收量69.216吨；

③ 白银T+D收盘下跌0.05%至4086元/千克，成交量3504.228吨，成交金额143亿2879万8706元，交收方向“多支付给空”，交收量.45吨。

现货黄金回升至1470

美国经济数据疲软，对美股和美元形成压制，美元指数触及一周半新低，美股周一全线走低，数据显示，美国11月ISM制造业采购经理人指数为48.1，低于预期，连续四个月维持在荣枯线下。

此外，有美国数据不佳及贸易局势变坏引致的避险情绪升温，恐慌指数（VIX）大涨，创七周新高。

美国总统特朗普表示，欧盟在贸易上对美国很不公平。

特朗普称美国将就贸易和北约问题与欧盟谈判。美国将对欧盟的酒和其他商品征税。美国是在北约中受益最少的国家，法国是最需要北约的国家。不想要法国对美国企业征税。

特朗普还表示自己是英国脱欧的支持者。不确定什么时候会见英国首相约翰逊。从未在与英国的贸易谈判中考虑过英国国家医疗服务体系（NHS）的问题。

道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示:“我们看到股票、收益率和美元都出现了修正，这对金价有一定帮助。”

不过，McKay补充称:“目前的观点是，美联储已经完成了降息的工作，我们需要看到到2020年初经济数据走弱的趋势，才能让市场相信，美联储还会继续降息。在那之前，没有看到金价上涨的真正动力。”

黄金看多情绪太盛，但基本面向好没有改变

利率就是黄金的持有成本，因此利率低迷对黄金就是利好。今年美联储三次降息，而整个市场又充满了大量不确定性，推动避险情绪上升，带动了金价的大幅走高。

此外，近几年各国央行增持黄金储备的趋势也在变得越来越明显。全球各国央行对黄金储备的买盘涨到了1967年以来的最高水平，这显现出了市场对风险的担忧，也是推动金价走高的因素。

Mahoney认为，后市金价的走势仍然取决于货币政策的走向。利率会继续走低，美联储加息周期已经结束，我们即将进入持续数年的降息周期中。

AJ Bell的Russ Mould则表示，除了降息，美联储甚至可能再次进行QE来避免衰退的到来。在这样的情况下，投资者们就会寻求硬资产，比如黄金等贵金属来避险保值。

不过在今年的大涨后，大量投资者涌入黄金市场，看多情绪过于旺盛，这反而是令人担忧的，也是金价近期回落的原因之一。 

机构观点：市场还有足够的风险为黄金提供支撑

全球债务水平的上升是对中长期金价走势的重要影响因素。在债务水平高企的情况下，各国央行会专注于最大化就业和稳定通胀，将央行的政策限制在宽松甚至非常宽松的状态中。这对黄金是非常利好的。

截止10月末，美国的国债水平触及了23万亿美元，差不多是美国GDP的107%。Holmes指出，更需要关注的则是美国公共养老金资金缺口达到了7万亿美元，差不多相当于每个美国人2.07万美元。

从各个美国城市预算支出来看，其债务方面的支出已经成为了养老金之外最大的支出，一些城市甚至债务支出超过了养老金。

Holmes表示，高水平的债务会为美联储带来很大压力，迫使其将货币政策维持在宽松的状态。

受此影响，利率将维持在低水平，这为黄金提供了支撑。长期而言，全球这样的债务水平为黄金带来了良好的宏观环境。
 

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