继周三标普500指数刷新盘中纪录、苹果公司市值达到2万亿美元的短暂欢庆之后，“欢歌乐舞”嘎然而止，金融市场普涨之势告一段落。美国三大股指纷纷跳水，美元自27个月低点回升，原油下滑，金价重挫3.5%。

今日，亚洲和欧洲股市追随华尔街市场走低，美国股指期货也显示周四美股开盘可能进一步下跌。

市场情绪的变化显然要归因于美联储最新公布的7月会议纪要，这份文件提醒投资者经济依然处于“不利”局面。今年夏天美国新冠感染病例激增给经济复苏前景蒙上阴影，对于依然相信经济会迎来v型复苏的投资者而言，他们需要作一些重新评估。不过，这并不是投资者转向防御心态的唯一原因。美联储似乎短期内不愿进一步加码刺激措施，这令原本期待获得更明确货币政策路径指引的股市多头感到失望。

尽管美联储没有排除实行收益率曲线控制或对特定期限债券设定收益率目标的可能性，但决策者似乎还没有决心走这条路。另一个令人失望的地方在于，央行未承诺提供更清晰的联邦基金利率目标区间指引。与之前的会议纪要相比，这是一个重要变化，美联储此前透露有必要提供较长期的前瞻性指引并且只有在达到一定的经济门槛时才加息。虽然美联储已经明确表示利率将在未来很长一段时间内保持在低位，但市场参与者需要更多的保证，而他们没能如愿。

华尔街市场在周二创下收盘新高后未能更上一层楼或许有些令人担忧。股市过去五个月迅猛涨势主要得益于科技板块，疫情时代科技股成为防御类股，但人们希望对经济更为敏感的板块，也就是通常所说的“周期性股票”也会跟进涨势。而现在的情况是，投资者对科技股估值的担忧不断加剧、经济数据改善乏力、财政刺激规模仍不得而知，因此股市可能遭遇进一步获利回吐，市场或重回震荡状态。

在市场转入低迷之际，很多投资者将面临的问题是资产类别之间的高度相关性。在如此一涨俱涨、一跌俱跌的市场中，无处避险，投资组合多元化也不再有效。保护投资组合的唯一方法是增加现金配置以及买入高价看跌期权。

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