周五（11月15日）亚洲时段，美元指数交投于98.2下方，汇市整体风险偏好情绪回暖，美元兑日元止步五连跌，国际贸易局势向好，提振市场乐观预期，令黄金、日元等避险品种承压。英镑兑美元本周大体平稳，大选结果对英镑走势至关重要，一个得到英国脱欧党及其无协议脱欧策略支持的政府，可能寻求从根本上改革经济的左翼联盟，或者产生“悬浮议会”，这会使得脱欧僵局延长。黄金下跌8美元，投资者关注晚间的美国零售销售数据，伴随着鲍威尔对美国经济的乐观言论，投资者目前预期较好，这料将降低美联储进一步降低宽松的预期。原油仍交投于一个月来高位，近期受到供应方面的一些支撑，OPEC预计原油供应过剩将低于预期，美国页岩油产量增长料放缓，市场预期美国页岩油将陷入困境。

今日经济数据主要关注美国“恐怖数据”之称的美国零售销售数据，或进一步改变美联储下一步如何行动的预期，IEA也将公布月度原油市场报告。

亚洲时段行情回顾

亚盘时段，英镑兑美元震荡，汇价现报1.2879，跌幅0.02%；作为英国脱欧风险的晴雨表，英镑本周走势大体平稳，即使是在一系列令人失望的经济数据公布后。大选结果对英镑走势至关重要，因为潜在的结果包括，一个得到英国脱欧党及其无协议脱欧策略支持的政府，可能寻求从根本上改革经济的左翼联盟，或者产生“悬浮议会”，这会使得脱欧僵局延长。目前民调显示，执政的保守党处于领先地位，但选举结果依然难以预料，因为较小政党受到关注以及英国脱欧可能会改变人们的投票结果。上周一份针对策略师和投资者的调查显示，如果保守党在12月的大选中获胜，英镑兑美元可能上涨逾4%，至1.34。若工党赢得多数——尽管被认为不太可能，则汇率可能挫跌4%以上，至1.23。

亚盘时段，现货黄金下跌，金价现报1464.4美元/盎司，日内跌幅0.48%。国际贸易局势向好，提振市场乐观预期，令黄金、日元等避险品种承压。分析师表示尽管美国经济衰退的忧虑有所缓解，但预计经济也不会很快出现反弹。投资者关注晚间的美国零售销售数据，伴随着鲍威尔对美国经济的乐观言论，投资者目前预期较好，这料将降低美联储进一步降低宽松的预期。

亚盘时段，国际油价上升，美油现报57.1美元/桶，涨幅0.58%；布油现报62.6美元/桶，涨幅0.51%。原油仍交投于一个月来高位，近期受到供应方面的一些支撑，OPEC预计原油供应过剩将低于预期，美国页岩油产量增长料放缓，市场预期美国页岩油将陷入困境。EIA库存数据好坏不一，原油汽油库存上升，但精炼油超预期下降。同时OPEC表示现在判断是否需要进一步减产还为时过早；需求下降可能会促使OPEC及其俄罗斯等盟友在12月5-6日举行的政策会议上继续实施限产协议。 

财经数据

财经事件

亚洲时段消息回顾

国家统计局：二三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均继续回落，一线城市涨幅略有扩大；
初步测算，10月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨4.7%和0.5%，涨幅比上月分别扩大0.1和0.4个百分点。二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨8.7%和4.4%，涨幅比上月分别回落0.6和0.3个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨7.7%和4.6%，涨幅比上月分别回落0.7和0.4个百分点。 

穆迪认为全球经济在2020或2021年不会衰退；
穆迪发布报告称，G20经济体“2020年的合计增长率料为2.6%，与2019年增速相同”。20国集团（G20）经济体2021年的增长率料将达到2.8%，预计“进入2020年后美国的实际GDP增长率可能会稳定在其潜力附近，略低于2%”，脱欧相关的不确定性很可能会持续到2020年甚至2021年，从而抑制支出，投资和雇用决策。因此，我们预计英国的增长动力将在2020年和2021年保持疲软。我们预计英国在2020年和2021年的实际GDP增长率为1.0%，低于2019年的1.2%。 

美年度财政赤字将超万亿美元，国债规模已超23万亿；
① 美国10月财政赤字为1345亿美元，同比增加33.8%，预期2020年度财政赤字将超过1万亿美元；美国财政部发布的数据显示，联邦政府2019财政年度、即2018年10月1日至2019年9月30日财政赤字为9844亿美元，同比增加26%，达2012年以来最高水平;3个最大的支出项目分别是社会保障、国防和联邦医疗保险；
② 截至10月31日，美国国债规模首次超过23万亿美元。美国国会预算办公室估计，包括2020财年在内，今后10年的年度财政赤字将保持在1万亿美元以上。受2008年金融危机影响，美国仅在2009至2012财年的年度赤字超过万亿美元。（新华网） 

英国未提名欧盟委员，欧盟要采取法律行动；
① 当地时间13日晚，约翰逊在一封信中声称，由于12月12日大选前的相关制度，他未能作出欧盟委员会的国际提名。对此，欧盟称对英国发起“侵权诉讼”，并将11月22日定为英国做出回应的最后期限；
② 欧盟委员会在一份声明中透露，它“向英国发出了一封正式通知函，指责其违反了欧盟条约义务，没有推荐一位欧盟专员候选人”。英国当局最迟要在11月22日之前提供他们的意见，由于下一届委员会必须尽快上任，所以这一短时间是合理的；
③ 欧盟还认为，根据既定的欧盟判例法，一个会员国不得援引其国内法律制度中的现行规定，为不遵守根据《欧洲联盟法》所产生的义务辩护。在解释不在12月大选前提名新专员的决定时，一名英国官员表示，“选举前的指导意见指出，英国通常不应在这段时间内提名国际任命。”（中新网）  

降息空间有限，新兴市场债券的好日子恐怕已经到头；
① 新兴市场债券涨势导致收益率创下纪录低点，由于许多央行已经没有足够的空间进行大幅降息，因此明年这一涨势可能放缓。根据Aviva Investors和富达国际的数据，尽管疲软的经济增长和减弱的通货膨胀允许一定程度的政策放松，但不会有像今年这样的大调整。印尼和俄罗斯料将在2020年继续放松政策。富达驻伦敦的基金经理Paul Greer称涨势的很大一部分已经来了又去，2020年投资者的总回报经验不太可能像2019年那么好；
② 彭博巴克莱指数显示，新兴市场境内债券2019年以美元计回报率为5％，扭转了去年0.9％的亏损。许多央行已经在遏制进一步宽松。今年早些时候降息75个基点后，菲律宾周四维持主要利率在4％。行长Benjamin Diokno早些时候表示，央行目前已经做得太多，部分是因为经济正在反弹。韩国货币政策委员会七名成员中有两人上个月不同意将利率降低至1.25％（追平纪录低点）的决定；
③ 今年新兴市场本地债券的大部分收益是由央行降息推动的。平均收益率已下跌52个基点至4.18％，迈向2012年以来的最大年度跌幅。收益率在8月份达到了纪录低点4.12％。 

新西兰联储主席奥尔：需要长期保持低利率； 
① 新西兰联储主席奥尔在旧金山接受外媒电视采访时表示，“我们有机会观察数据，观察货币刺激措施在经济中发挥作用”，当被问及新西兰联储是否会在明年2月降息时，奥尔表示，“我不知道2月份的行动，但大门绝对敞开，为什么要拒绝选择权”，“数据一直疲软，实际经济增速已经显著放缓，而且在未来几个月中，仍将从许多数据中得到反馈。因此，我们要对市场说的是，不要被我们已经看到的数据吓住了”；
② 他说，货币政策已经非常宽松，“纽元一直低于广泛的公允价值衡量标准，这也增加了刺激力度”，市场对利率决定的反应“不足为奇”，“向市场传达的重要信息是，利率长期处于低位”。 

市场观点

美银美林：美联储新债购买计划类似于QE；
① 美银美林讨论了美联储新的短期债券(Tbill)购买计划，并指出该计划类似于量化宽松(QE)，应该会对市场和金融状况产生类似的影响，在9月回购市场的火爆之后，美联储宣布了一项新的短期债券购买计划，以增加银行系统的储备金，美联储已经努力告知市场，这不是新一轮的量化宽松，但在重要性方面是相似的；
② 美联储短期债券购买计划在两个方面都有效果，因此与量化宽松类似，但没有前瞻性指引一样的重要性，结果是美联储仍在继续放松，尽管目前已暂停降息，这有利于经济增长、利率上升和股市上涨，此外美联储通过增加杠杆的可获得性和降低杠杆的成本来放松金融环境，杠杆广泛地支撑著资产价格，其代价可能是增加系统性金融风险。

英镑交易员正在为12月英国大选结果造成高达3%的波动做准备，大选结果将决定英国脱欧的进程； 
① 覆盖12月12日大选次日的衡量下个月英镑波动率的指标创出2016年英国脱欧公投以来的最大升幅。根据期权市场定价，这意味着英镑兑美元可能上涨至1.32左右，也可能下挫至1.25；
② 作为英国脱欧风险的晴雨表，英镑本周走势大体平稳，即使是在一系列令人失望的经济数据公布后。大选结果对英镑走势至关重要，因为潜在的结果包括，一个得到英国脱欧党及其无协议脱欧策略支持的政府，可能寻求从根本上改革经济的左翼联盟，或者产生“悬浮议会”，这会使得威斯敏斯特的僵局延长；
③ “随着大选的临近，英镑可能会变得更加活跃，”法国农业信贷银行(Credit Agricole SA)G10货币研究和策略主管Valentin Marinov说；
④ 目前民调显示，执政的保守党处于领先地位，但选举结果依然难以预料，因为较小政党受到关注以及英国脱欧可能会改变人们的投票结果；
⑤ 投资者一直选择做空较短期限的波动率，做多较长期限波动率。这推动两周期和一个月期波动率差达到2016年6月以来最阔水平。随着对冲波动率上升的成本变得更加昂贵，押注英镑兑美元将在三个月内进一步走高至1.36或许是有道理的；
⑥ “波动率差扩大凸显出卖出短期波动率可能已经达到极限，”他表示。“每个人都仍在关注民调，保守党和工党的支持率都在上升”；
⑦ 上周一份针对策略师和投资者的调查显示，如果保守党在12月的大选中获胜，英镑兑美元可能上涨逾4%，至1.34。若工党赢得多数——尽管被认为不太可能，则汇率可能挫跌4%以上，至1.23。

荷兰合作银行：英国大选结果或支撑英镑；
荷兰合作银行表示，英国保守党在大选中可能获得足够支持以组成多数派政府，英镑获得支撑，并有可能因英国首相约翰采取取的行动出现进一步上涨，虽然英镑风险偏上行，但保守党的多数派仍然可能左右汇价；保守党已经流失许多鸽派议员，因此可能存在更大的风险，即英国政府与欧盟谈判或出现分歧，尤其是欧盟警告英国，不要放宽管制，英国政府与欧盟贸易协议谈判可能会在工人权利和税收上出现分歧，如果英国政府与欧盟谈判进展不顺利，脱欧风险将再次加大，若保守党多数派执政，那么英镑波动将加剧。

限制金价上涨的因素是什么？；
① 加拿大丰业银行表示黄金需求将在2019年达到1.43亿盎司，这是世界黄金协会记录中的最高水平。那么，为什么金价没有创出历史新高呢？；
② 在综合需求基本面因素（包括珠宝、央行购买和投资者需求）之外，投资者的资金流入与金价波动的相关性最高；
③ 根据丰业银行的模型，考虑到2019年央行和投资者的强劲需求，黄金应该上涨26％。但该行大宗商品策略师Nicky Shiels指出，目前金价较年初上涨了14%，明显低于这个水平；
④ 金价表现不佳，意味着存在一种对未知的供应反应，这限制了金价涨势。而年底前金价走势如何将取决于央行是否重现购买意愿，以及投资者是否恢复对黄金的兴趣。在抛售期间，购买趋势对支撑金价尤其重要；
⑤ 在目前美联储暂停降息的情况下，购买趋势对金价提供支撑至关重要。黄金面临的主要威胁是还未出现的空头仓位；
⑥ 今年到目前为止，各国央行净购买了547.5吨黄金，较上年同期增长12%。另外，根据WGC的三季度黄金需求趋势报告，三季度黄金持有量增加了258吨，是2016年一季度以来最大的单季度增持幅度。

FGE：全球石油需求在2035年后将见顶；
① Facts Global Energy在一份研究报告中表示，全球石油需求将在2035年后不久达到稳定水平， FGE将自己的展望与3个主要机构的预期进行了比较，发现需求增长的曲线形状或步伐有所不同，FGE说，美国能源信息管理局(EIA)预计增长将持续，甚至会在2035年后加快。但国际能源署(IEA)和OPEC认为“在可预见的未来需求增长将放缓，但不会停止”；
② FGE认为，从现在到2040年， OECD国家的需求将下降，而非OECD国家的需求将强劲增长。该观点与上述三个机构的观点一致，FGE表示，其自身分析显示，非OECD的需求增长将从2035年开始减少，但其他机构并没有这么认为。 

分析师：沙特阿美IPO后可能对OPEC造成威胁？；
①石油分析师Cyril Widdershoven称，作为历史上规模最大IPO，沙特阿美的IPO不仅冲击OPEC，还会对沙特王国、王储萨勒曼甚至整个海湾地区产生影响；
②如果公司的原油产量由OPEC成员国决定，股东们将不会感到很高兴；另一方面，如果沙特阿美决定不遵守OPEC的要求，这将使后者感到无能为力；
③目前，沙特官员强烈否认OPEC正受到威胁，但股东和潜在投资者在投资沙特阿美之前应了解这一重大问题。  

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