周四（3月19日）欧洲时段，欧元兑美元暴跌逾200点，创2017年4月以来的近三年新低，美元指数进一步走高，德银预计德国今年经济将萎缩4-5%，此前预测为1-2%。此外，欧元区公共卫生风险所带来的恐慌也进一步加剧，西班牙成为继意大利之后欧洲的又一个疫情爆发中心。欧洲央行启动了总额为7500亿欧元的新的量化宽松计划，北欧联合银行认为，欧洲央行通过其强有力的行动，为各国推行财政刺激创造了空间，这对于最大限度减少冠状病毒大流行带来的负面影响至关重要；欧洲央行最新的措施是将意大利利差推向更可控水平的重要一步。

欧洲时段，美元兑日元创三周新高至110，日内最大涨幅1.8%。美元指数继续飙升至三年多高点，日内金融市场恐慌延续，现金美元的紧缺令投资者依旧选择抛售所有有价资产，此外日本央行将视需要以灵活的方式应对市场形势，先前日本央行提议在计划外的操作中购买1万亿日元债券。日本央行市场操作部门负责人Motoharu Nakashima表示，这种购买旨在确保“在财年结束之前保持市场稳定”。

★近期热点提要★

2、【沙特阿拉伯和伊拉克大幅削减石油运费回扣实际相当于提高油价】 
① 沙特阿拉伯和伊拉克削减了向部分原油买家提供的运费回扣，实际提高了价格；
② 沙特阿美的“运费保护计算”将限制在公司官方售价的10%，并将这一决定归咎于“不同寻常的运费市场状况”；
③ 伊拉克国家石油销售公司SOMO向客户发出的通知显示，4月欧洲和美国的买家将不会获得运费回扣，称原因是“在原油价格急剧下跌的同时，运费出现了前所未有的巨大变化”。

3、【美联储、美国联邦存款保险公司和美国货币监理署联合发布了货币市场流动性工具的临时最终规则】
美联储：为了支持信贷流向家庭和企业，美联储监管机构今天宣布了一项临时最终规则，以确保金融机构能够有效地利用美联储最近推出的流动性工具；昨日推出了货币市场共同基金流动性工具(MMLF)以增强货币市场的流动性和功能，并支持经济。临时最终规则修改了机构的资本规则，使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷，机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。此修改仅适用于MMLF相关活动。美联储称将与更多央行建立美元掉期额度。

4、【受疫情影响，美国至3月14日当周初请失业金人数升至2017年9月以来新高】
美国当周初请失业金人数显然受到了新冠肺炎疫情的影响。部分州特别提到了与疫情相关的裁员，许多州报告称，与服务相关的行业，特别是住宿和食品行业、运输和仓储行业的裁员人数有所增加。

5、【MetalsFocus:估计今年1季度国内金饰消费量降幅会超过50%】
① 疫情爆发前，我们预测2020年中国黄金首饰消费量将同比下降6%，主要是因为中国的首饰品类发生结构性变化和热销品转向克重更轻品类的趋势仍将延续，而这些变化很大程度上归因于消费者偏好的变化；
② 事实上，虽然2019年中国黄金首饰加工量同比下降9%，但与我们了解到很多首饰制造商，得益于从这些高附加值产品中的较高加工费，企业利润率有所提高；
③ 3月16日，国家统计局发布数据称，中国1月和2月份金银珠宝类零售额下降41.1%至277亿元。并且，我们预计受多个因素的影响，2季度消费量快速回升的空间也将受限。 

6、【为了获取流动性，一些投资者甚至把美债也抛了】
①最近金融市场的逻辑和往常不同，在股市大跌避险升温的背景下，为了流动性资金，避险黄金都被抛售。当一些投资者手中黄金资产抛售完毕之后，有些投资者甚至开始抛售美债；
②数据显示，本周以来债券期货未平仓合约数量的大幅减少，一些对冲基金一直在艰难地应对追加保证金的要求，因此不得不抛售政府债券头寸。数据显示，上周五至本周二，相当于1500亿美元的10年期美债期货头寸被卖出，未平仓合约总量降至2018年以来的最低水平；
③随着股价以及垃圾债的行情持续出现大跌，杠杆投资者面临追加保证金的要求，因此可能被迫出售包括债券、黄金以及债券期货在内的流动性证券。

7、【证监会批准开展液化石油气期货及期权交易】
证监会近日批准大连商品交易所开展液化石油气期货及期权交易。液化石油气期货合约正式挂牌交易时间为2020年3月30日，液化石油气期权合约正式挂牌交易时间为相应期货合约有成交的下一个交易日。下一步，证监会将督促大连商品交易所继续做好各项准备工作，确保液化石油气期货及期权的平稳推出和稳健运行。

8、【瑞士政府：疫情料使瑞士经济在2020年陷入衰退】
预计2020年GDP增速将为-1.3%，低于去年12月预测的1.7%；预计2021年经济增长率为3.3%，而去年12月预测为1.2%；如果疫情稳定下来，到2020年下半年将逐渐恢复；预测的不确定性异常高；预计2020年CPI下降0.4%，2021年上升0.2%；预计2020年失业率为2.8%，2021年为3%。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，欧元兑美元创2017年4月以来的近三年新低，全球投资者进一步挤兑美元现金，各种有价资产继续被抛售，非美货币因此也继续承压；德银预计德国今年经济将萎缩4-5%，此前预测为1-2%。此外，欧元区公共卫生风险所带来的恐慌也进一步加剧，西班牙成为继意大利之后欧洲的又一个疫情爆发中心。欧洲央行启动了总额为7500亿欧元的新的量化宽松计划，北欧联合银行认为，欧洲央行通过其强有力的行动，为各国推行财政刺激创造了空间，这对于最大限度减少冠状病毒大流行带来的负面影响至关重要；欧洲央行最新的措施是将意大利利差推向更可控水平的重要一步。

欧洲时段，英镑兑美元跌幅收窄，英国表示不会限制进出伦敦，这打消了投资者部分担忧情绪，而日内美国不佳的经济数据也令美元涨幅回落。加拿大外汇银行表示从技术层面上讲，市场现在正进入一个极其不稳定的位置，英镑可能在惊慌下跌至2016年英国脱欧后1.14-1.13的低位。 

欧洲时段，美元兑日元创三周新高至110，美元指数继续飙升至三年多高点，日内金融市场恐慌延续，现金美元的紧缺令投资者依旧选择抛售所有有价资产，此外日本央行将视需要以灵活的方式应对市场形势，先前日本央行提议在计划外的操作中购买1万亿日元债券。日本央行市场操作部门负责人Motoharu Nakashima表示，这种购买旨在确保“在财年结束之前保持市场稳定”。

欧洲时段，澳元兑美元回升至0.58上方，日内澳洲联储提前采取行动降息，并祭出更大力度扶助措施试图稳定市场军心，这推动澳元汇价企稳。然而从基本面状况来看，大宗商品的持续暴跌令该国本已在贸易危机中受到冲击的经济雪上加霜，穆迪表示澳大利亚和新西兰政府的经济刺激计划强调利用财政政策支持需求的能力；澳大利亚的措施规模较小，针对的是受影响最严重的行业，而新西兰使用的财政政策工具范围更广。

欧洲时段，美油交投于22.8美元/桶上方，美油跌至20美元/桶水平，已经逼近全球石油行业的平均开采成本，因此如此低的油价料难持续维持，同时也将重创美国页岩油产业。然而，考虑到沙特与俄罗斯不计成本的价格战仍在上演，生产成本暂时仍难起到为油价托底作用，后市再度跌穿20美元的可能性依旧存在；从需求端来看，更多国家之间正在减少或断绝非必要人员往来，这对燃油需求持续构成重挫，并且如此格局还将维持相当一段时间。

欧洲时段，现货黄金交投于1470附近，日内美元指数继续飙升，创逾三年新高至102.38，白宫考虑发行50年、25年的长期国债来为1.3万亿的刺激计划融资，债券市场和股市则继续大幅下跌，并没能受到央行宽松政策的太大影响，AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes表示，任何形式黄金的持有者都可能会继续抛售黄金来得到流动性。

机构观点

【北欧联合银行：欧洲央行已开启危机模式】
在周三(3月18日)的一次紧急会议后，欧洲央行启动了总额为7500亿欧元的新的量化宽松计划；北欧联合银行认为，欧洲央行通过其强有力的行动，为各国推行财政刺激创造了空间，这对于最大限度减少冠状病毒大流行带来的负面影响至关重要；欧洲央行最新的措施是将意大利利差推向更可控水平的重要一步。欧洲央行最终处于了危机模式，并准备在必要时候推出更多新的措施。

【一些机构认为，作为避险资产的黄金，长期还是看好其价格回升】
① State Street Global Advisors首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，不应对黄金近期的下跌而失望。黄金的一大特点就是其流动性极佳，因此其表现的正是在危机中应该表现的样子；
② 尽管短期金价有可能下跌，但长期仍然看涨。在2008年金融危机初，金价一度大跌20%，但此后开始了持续上涨，创下历史最高水平；
③ 投资者们应该忽视掉市场里的各种杂音，在美联储大量为市场注水的情况下，金价会回升。本周美联储再次降息，并且宣布了7000亿美元的QE，此外还重启商业票据购买；
④ 除了全球疫情之外，有足够的理由能将金价推至1600美元/盎司上方。在市场的恐慌结束后，大量赤字以及极为宽松的政策都将使金价回到上行趋势中；
⑤ 在这种情况下，黄金不仅是避险资产，还会成为重要的货币。全球大量的赤字会变得越来越大，而货币贬值也会成为投资者们关注的方面，美国的债务状况会变得更为糟糕；
⑥ 除了投资机构之外，各国央行也会寻求增持黄金储备。在债券收益率低迷的情况下，各国央行都会寻求多样化资产，因此会转向黄金。 

【投行分析：油价的下跌将会拖累铜价进一步下跌】 
①花旗将未来三个月的铜价预测下调至每吨5000美元。花旗大宗商品研究部主管Max Layton认为，原油等这些大宗商品之所以和铜价相关，主要有两个原因：第一，其需求与全球经济增长和活动有关。其次，石油价格影响生产铜的边际成本，因为石油在整个采矿过程中都在使用。油价比铜价下跌得更为厉害的事实表明铜价进一步下跌；
②Layton指出，随着时间的推移，由于油价下跌，铜生产商的生产成本将降低，其他因素不变，这将给铜价带来下行压力。如果边际生产成本下降，那么生产商的利润在铜价持平的情况下会增加，而生产商应该获得更高利润率的根本原因并不存在……生产商将无法向买家证明其较高的利润率是合理的，因此将不得不相应地降低铜的价格；
③高盛将其三个月期铜价格预测从每吨5900美元大幅调低至每吨4900美元。高盛分析师Jeffrey Currie表示，尽管一旦疫情蔓延稳定下来，金融市场可能会反弹，但大宗商品市场是现货资产，需求疲软和供应增加会打压铜价。

【金价本周日线收低于200日均线下方显现出其承受着巨大压力】
① Bannockburn Global Forex总经理Marc Chandler表示，有一大指标显现出黄金市场的风险，金价在两年时间里第一次收低于200日均线。在投资者们逃离股市的情况下，债券已经不是避险资产了；
② 大量的财政和货币刺激之下，还会有更多波动到来，股市在大幅下跌。美股近期已经出现了四次熔断，分别是史上第二、第三、第四和第五次。包括美联储在内的各国央行都在大幅宽松，以期刺激经济；
③ 在股市的暴跌之下，投资者们纷纷选择抛售黄金筹措保证金，金价因此大幅走低，抹去今年以来的全部涨幅。此外，美元指数走高突破100大关，同样施压黄金。

【Fesharaki：油价可能跌至12-18美元/桶，因沙特释放石油供应】
① 行业咨询公司FGE的董事长Fereidun Fesharaki表示，由于沙特阿拉伯向市场上释放大量的原油供应，石油价格势将跌至每桶12-18美元。布伦特原油价格曾在周三下跌至每桶24.88美元，为2003年以来的最低收盘价；
② Fesharaki称沙特阿拉伯从4月1日起有15艘超大型油轮的原油运往世界各地，第二季度全球库存可能增加500万桶/天，2-3个月增加的库存够8-9个月的消费，而8-9个月增加的库存则够1.5-2年。问题仍然是，全球是否有足够的库存空间来存储更多的石油，沙特阿拉伯和俄罗斯可能在6月的OPEC正式会议上解决分歧
③ Fesharaki说：“这些价格对沙特、俄罗斯和其他产油国的经济来说是无法忍受的，这是必须纠正并将会被纠正的事情”。  

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